自上市肯求获受理起已逾10个月，四川睿健医疗科技股份有限公司(以下简称“睿健医疗”)这次报告北交所程度，甘休2026年2月9日处于已问询情景。其中，睿健医疗收到二轮问询已过4个月，尚未表示其回应函，其中睿健医疗被问询其向四川鹏言新医疗器械有限公司(以下简称“四川鹏言”)等前职工施加要紧影响关联销售简直。
需要指出的是，四川鹏言系睿健医疗原总滔施加要紧影响的经销商之，2024年，睿健医疗对四川鹏言平均销售单价于非关联。而总司理“突击”辞职背后，睿健医疗原董事长甘释良，曾参与投资缔造滔担任销售司理的经销商。值得留心的是，甘释良于2023年卸任且仅提供任职时间的活水，未获得到甘释良云闪付截图，法解释其提供银行活水的好意思满，存在资金活水核查受限的情况。
上述“关联网”背后，另有两商贸企业共用考虑式，而原总司理担任销售司理的经销商曾经使用该考虑式。此外，且该两商贸企业与四川鹏言库房地址重复。不仅如斯，两商贸企业与原总司理担任销售司理的经销商同场竞标。在此配景下，睿健医疗原董事及原总与上述经销商客户的关联，或值得温雅。
值得留心的是，睿健医疗表示的募投样式建树内得意与环评文告存各异。另面，二大鼓舞子公司系睿健医疗境外大的经销商，而该鼓舞销售产物或与睿健医疗存重复现疑团。此外，睿健医疗项募投项方针研发产物或与该鼓舞现存产物度相似。基于上述情形，“同行”疑团或待核查。
问题尚未终端。睿健医疗主要认真液透析器、液灌流器分娩的子公司，由校老师赵**等创立。睿健医疗称其中枢手艺开首为自主研发，由赵**等研发团队伸开手艺攻关，后由睿健医疗研发团队化并自主研发纺丝征战。而协会称校老师赵**依托**大学膜手艺成立欧赛医疗，另有企业称欧赛医疗参谋及纺丝征战研发。基于上述万般异象，**大学系睿健医疗的作研发，睿健医疗中枢手艺开首或“成谜”。
、原董事长退出再入股仅提供任期内的银行活水，与原总施加要紧影响的经销商“关联网”或存错乱
回溯历史，睿健医疗前身由原总滔及原董事长甘释良等东谈主参与缔造。这次上市，甘释良退出后再次入股的原因遭问询。值得留心的是，甘释良于2023年卸任且仅提供任职时间的活水，未获得到甘释良云闪付截图，法解释其提供银行活水的好意思满，存在资金活水核查受限的情况。在此基础上，睿健医疗四经销商受滔施加要紧影响。其中，2024年，睿健医疗对其中经销商的销售毛利率于非关联。
1.1 甘释良2023年6月卸任董事长，退股后再次入股且仅提供任期里面分银行活水
据睿健医疗签署日为2025年3月5日的招股讲明书(以下简称“2025年3月5日招股书”)，自2021年1月1日起，甘释良担任睿健医疗董事长职务，2023年6月，甘释良卸任睿健医疗董事长职务，不再担任睿健医疗任何职务。
据睿健医疗出具日为2025年6月19日的轮问询回应(以下简称“2025年6月19乌轮问询回应”)，上海钧卫投资措置中心(有限伙)(以下简称“上海钧卫”)为睿健医疗文告期即2021-2023年及2024年1-9月内抓股5的鼓舞，甘释良为其本质事务伙东谈主。
2025年1-2月，上海钧卫通过巨额交易式将其所抓股权整个转让予甘释良等东谈主，其中甘释良受让股份为305.8817万股。
且2025年6月19乌轮问询回应表示，睿健医疗于2024年12月在世界股转系统二次挂时间的历次股权变动情况(集竞价等公开交易式以外)，仅有上述2025年1月-2月的股转。
据2025年3月5日招股书，甘休这次刊行前，睿健医疗的注册成本为306,930,370股。
经测算，甘休这次刊行前，甘释良胜利抓有睿健医疗股份的比例约为1。
基于上述情形，北交所问询甘释良退出后再次入股的原因，马晓辉、甘释良与控股鼓舞、实质适度东谈主过火支属之间是否存在关联关联、资金往还，是否存在利益运输情形。
此外，据2025年6月19乌轮问询回应，甘释良出于个东谈主狡饰辩论，仅提供其任职时间(2021年1月1日至2023年6月30日)部分银行账户活水，未获得到甘释良云闪付截图，法解释其提供银行活水的好意思满，存在资金活水核查受限的情况。
值得留心的是，睿健医疗报告期内卸任的管不仅有甘释良。
1.2 2022年1月前总滔辞职，对四川鹏言等4睿健医疗经销商施加要紧影响
据睿健医疗签署日为2024年6月28日的招股讲明书(以下简称2024年6月28日招股书)，四川睿健医疗科技有限公司(睿健医疗前身，以下统称为“睿健医疗”)成立于2013年8月6日，由甘释良、朱祥凯、滔、墨骏(北京)投资措置有限公司4名鼓舞共同出资缔造。
据2025年6月19乌轮问询回应，2022年1月，滔卸任睿健医疗总司理职务。
值得提的是，这次刊行前，滔抓有睿健医疗1.57股权。
需要留心的是，滔或对睿健医疗的四经销商可施加要紧影响力。
据2025年6月19乌轮问询回应，2022-2024年，睿健医疗经销商中，四川鹏言、上海鹏言新医疗器械有限公司(以下简称“上海鹏言”)、上海森清昊医疗器械有限公司(以下简称“森清昊器械”)、上海舜惟医疗器械销售中心(以下简称“舜惟器械”)为睿健医疗原总司理滔施加要紧影响力的企业。
且自2023年2月起，睿健医疗原董事、总司理滔离任已满12个月，2023 年度睿健医疗与上述四企业交易仍参照关联交易表示整个交易额，2024年起不再行动关联交易表示。
需要讲明的是，经《金证研》南成本中心查阅市集监督措置局信息，甘休查询日2026年2月4日，上述四企业的鼓舞及董监信息中，或均未包括滔。
事情尚未终端，睿健医疗向四川鹏言的销售毛利率或于非关联。
1.3 以经销模式为主，2024年对四川鹏言的部分产物的平均销售单价于非关联
据睿健医疗2025年6月19乌轮问询回应及2025年半年度审计文告，2022-2024年及2025年1-6月，睿健医疗营业收入分别为3.45亿元、4.11亿元、4.83亿元、2.98亿元。2023-2024年，睿健医疗营收增幅分别为19.08、17.63。
2022-2024年及2025年1-6月，睿健医疗的净利润分别为1.04亿元、1.46亿元、1.27亿元、0.7亿元。2023-2024年，睿健医疗的净利润增幅分别为40.67、-12.85。
其中，2022-2024年，睿健医疗经销收入占比分别为99.05、98.92、99.06。
可见，睿健医疗的销售模式以经销为主。
具体看其关联交易情况。
2021年，上海鹏言过火同适度下企业、舜惟器械过火同适度下企业分别为睿健医疗的二、三大客户，睿健医疗对两的销售金额分别为1,672.93万元、1,598.58万元，占睿健医疗当期营业收入的比例分别为6.41、6.13。
2022-2024年，四川鹏言过火同适度下企业分别为睿健医疗、五、二大客户，睿健医疗对其销售金额分别为4,516.55万元、2,104.24万元、3,681.3万元，占睿健医疗当期营业收入的比例分别为13.1、5.12、7.62。
不出丑出，2022-2024年，在滔施加要紧影响力的企业中，四川鹏言或为睿健医疗的主要销售对象之，与睿健医疗累计交易为11,975.02万元。
据2025年6月19乌轮问询回应，2022-2023年，睿健医疗向关联四川鹏言销售产物分为液灌流器及液透析器。其中，睿健医疗向四川鹏言销售液灌流器销售毛利率，较非关联境内销售毛利率分别出4.22、低0.47；睿健医疗向四川鹏言销售液透析器销售毛利率，较非关联境内销售毛利率分别出6.69、2.01。
同期，据睿健医疗出具日为2025年9月30日的问询函(以下简称“2025年9月30日二轮问询函”)，睿健医疗向四川鹏言等前职工施加要紧影响关联销售简直遭问询。上述关联与睿健医疗作的有关关联交易主体变动庸碌。其中2021年已往睿健医疗主要与舜惟器械等主体作，2022年主要与四川鹏言及上海鹏言作。甘休出具日，睿健医疗主要与四川鹏言作。
2024年，睿健医疗对四川鹏言等主要作东体的液灌流器、液透析器平均销售单价，较非关联分别出13.57、16。
不错看出，2024年，睿健医疗对四川鹏言的平均销售单价于非关联。
不仅如斯，滔、谌怡及甘释良还出目下睿健医疗的其他业务客户中。
联系人：何经理1.4 其他业务客户和想与商贸由谌怡与甘释良投资缔造，睿健医疗称滔系销售司理
据市集监督措置局数据，甘休查询日2026年2月4日，森清昊器械由谌怡、刘园园分别抓股70、30，舜惟器械由谌怡抓股。且森清昊器械、舜惟器械分别成立于 2021年8月20日，舜惟器械成立于2015年3月17日，且两者自成立起未发生股权变。
即森清昊器械及舜惟器械，或均由谌怡参与缔造。
值得留心的是，同名的“谌怡”，现身成王人东弘投资措置有限公司(以下简称“东弘投资”)。
据市集监督措置局信息，东弘投资成立于2013年8月22日，并于2020年10月29日刊出。时间未进行鼓舞变纪录。刊出前，东弘投资鼓舞包括甘释良、张明华、蒋敏、韩翌冬、谌怡、黄健、胡英、范小英。其中，甘释良与谌怡的抓股比例分别为42.1、3.9。
即是说，在甘释良与滔等东谈主成立睿健医疗前死后，同月甘释良与谌怡等东谈主共同资缔造东弘投资。而而后的2015年及2021年，谌怡分别参与缔造舜惟器械和森清昊器械，且该两企业由谌怡控股。
需要留心的是，甘释良与谌怡的“作”不仅于此。
据公开信息，甘释良的历史投资企业还包括四川和想与商贸有限公司(以下简称“和想与商贸”)。
据市集监督措置局信息，和想与商贸成立于2014年6月12日，2016年7月8日，和想与商贸进行股权变纪录，鼓舞由甘释良、谌怡、许陵，变为赵寅婷、许陵。此前，和想与商贸未发生股权变纪录。
2019年11月5日，和想与商贸进行措置东谈主员变纪录。其中甘释良及谌怡不再担任其措置东谈主员。此前，和想与商贸未进行措置东谈主员变。
即和想与商贸或系由甘释良、谌怡及许陵共同成立。其中，甘释良及谌怡或自和想与商贸成立起即担任其措置东谈主员，至2019年11月已卸任，且此前已退股和想与商贸。
需要讲明的是，甘释良及谌怡退出后，和想与商贸或成为睿健医疗经销商。
据2020年10月23日发布的公开信息，******病院于同日发布了****病院透析管等耗材采购样式(以下简称“耗材采购样式”)竞争霸术成交公告。中标供应商为和想与商贸，中标金额为1.16万元，货品称号为低通量透析器1等，货品为成王人欧赛医疗器械有限公司(以下简称“欧赛医疗”)等。
需要讲明的是，据2025年3月5日招股书，睿健医疗的主营业务为液净化产物的研发、分娩和销售，主要产物包括液透析器、液灌流器等。欧赛医疗为睿健医疗子公司，睿健医疗业务主要通过欧赛医疗进行液透析器、液灌流器的分娩。
不出丑出，彼时，和想与商贸或为睿健医疗主营业务产物的经销商之。
另面，滔担任和想与商贸的销售司理。
据2025年6月19乌轮问询回应，和想与商贸为睿健医疗其他业务客户，滔担任其销售司理。2022-2024年，睿健医疗向和想与商贸销售金额分别为3.9万元、2.97万元、2.85万元，主要为锐器盒、保护盒销售及租房收入。
2022年，滔收到和想与商贸4.08万元转款，为滔任职和想与商贸销售司理时间的工资、垫付资金返还款等，与睿健医疗业务关。
即是说，和想与商贸原由甘释良及谌怡成立，2019年二东谈主退出和想与商贸后，和想与商贸2020年或经销睿健医疗的产物，而滔担任和想与商贸的销售司理职务。
也等于说，文告期内，甘释良于2023年6月卸任董事长，退股后再次入股且仅提供任期里面分银行活水，未获得到甘释良云闪付截图，法解释其提供银行活水的好意思满，存在资金活水核查受限的情况。甘休这次刊行前，甘释良胜利抓有睿健医疗股份的比例约为1。回归睿健医疗的经销商情况，四川鹏言等四经销商，系睿健医疗原总司理滔施加要紧影响力的企业。
且和想与商贸原由甘释良及谌怡成立，2019年二东谈主退出和想与商贸。在此情形下，和想与商贸和甘释良、谌怡、滔或关联“匪浅”。而上述经销商“关联网”背后，2024年，睿健医疗对四川鹏言等主要作东体的液灌流器、液透析器平均销售单价于非关联。
二、多经销商客户使用同库房地址且同场竞标，滔“现身”背后“利益链”或表示
对于睿健医疗而言，与原总滔存错乱的，或不啻上述四滔可施加要紧影响的企业。滔退出两商贸企业后，该两企业共用考虑式，且滔任销售司理的和想与商贸曾经使用该考虑式，关联或匪浅。且上述企业存在同场竞标情形，其中包括睿健医疗2024年二大客户四川鹏言。
2.1 韵江商贸及原经销商帆远商贸均曾由滔缔造，2025年与四川鹏言同场竞标
除了上述表示的四受滔施加要紧影响的经销商，另有商贸企业的鼓舞曾经名为“滔”。
据市集监督措置局，四川韵江商贸有限公司(以下简称“韵江商贸”)成立于2012年12月5日。
2014年3月28日，韵江商贸的鼓舞由郭敏、滔，变为郭敏、滔、时坚、韩翌冬，同期滔的抓股比例由90变为50。此前，韵江商贸未进行股权变纪录。而后2015年7月14日，时坚、韩翌冬退出韵江商贸鼓舞名单。
2015年10月30日，韵江商贸的鼓舞由郭敏、滔，变为郭敏、时坚、谌怡，滔退出鼓舞名单。
甘休查询日2026年2月4日，韵江商贸的鼓舞分别为张俪龄、时坚，抓股比例分别为65、35。
即是说，基于滔、谌怡曾出目下韵江商贸的鼓舞名单，或分别与睿健医疗原总滔、森清昊器械及舜惟器械控股鼓舞谌怡系同东谈主，进而言之，韵江商贸或系由滔及郭敏缔造。
值得提的是，2025年，韵江商贸或为睿健医疗的产物经销商之。
据四川政府采购网于2025年11月21日发布的*****病院肾内科透机、滤机、水处理系统租借工作采购样式(以下简称“***病院样式”)政府采购同公告，该样式供应商为韵江商贸，同目的为透机、滤机、水处理系统租借工作，其中液透析征战的分娩厂为睿健医疗二子公司广州欧赛医疗器械有限公司。
另面，据睿健医疗出具日为2016年10月11日的响应概念回应(以下简称“2016年10月11日响应概念回应”)，甘休出具日，四川帆远商贸有限公司(以下简称“帆远商贸”)为滔适度企业。
2014-2015年，帆远商贸分别为睿健医疗大、二大客户，同期睿健医疗对帆远商贸的销售金额分别为1,130.34万元、419.77万元，占当期睿健医疗营业收入比例分别为54.49、24.74。
据市集监督措置局信息及帆远商贸2013-2017年报，帆远商贸成立于2010年8月6日。甘休2013-2015年各年末，滔均抓有帆远商贸60的股权。
甘休2016-2017年末，上海钧卫的伙东谈主黄兰抓有帆远商贸60股权。
甘休查询日2026年2月4日，四川海医疗科技有限公司(以下简称“海医疗”)抓有帆远商贸股权。
可见，帆远商贸或由滔缔造，且2014-2015年间，帆远商贸为睿健医疗的主要客户之。
可是，2025年，韵江商贸、帆远商贸与四川鹏言同场竞标液透析产物。
据***中医病院于2025年4月9日发布的“***中医病院2024年医用耗材(六批)采购样式(二次)比选公告”，及“***中医病院2024年医用耗材(六批)采购样式(二次)成交效率公示”，该样式采购需求为滤器、透析管、液透析浓缩液、液透析干粉、次使用菌液透析管等产物。
其中，成交候选东谈主为韵江商贸，二成交候选东谈主为四川鹏言，三成交候选东谈主为帆远商贸。比选报价分别为148.04万元、149.92万元、149.99万元。
需补充讲明的是，2025年6月19乌轮问询回应自满，四川鹏言属于门或主要销售睿健医疗产物的经销商。况兼，睿健医疗的主要产物包含液净化配套产物，包括次使用液透析管路、次使用动静脉穿刺针等。
上述情形或意味着，这次同场竞标中的目的产物，与睿健医疗的主要产物或存重复。
值得留心的是，四川鹏言、韵江商贸、帆远商贸及滔任销售司理的和想与商贸，还存在“撞号”情形。
2.2 滔退股后韵江商贸与帆远商贸共用考虑式，而滔任销售司理的和想与商贸曾使用该电话
据***病院样式采购同公告，甘休签署日2025年11月19日，韵江商贸的考虑电话为028-85****17。
据市集监督措置局表示的帆远商贸2016-2024年报，2016-2024年，帆远商贸的企业考虑电话均为028-85****17。
即是说，在滔已退股帆远商贸及韵江商贸后，两企业或仍共用企业电话。
不仅如斯，和想与商贸曾使用该电话号码。
据市集监督措置局表示的和想与商贸2015-2017年报，2015-2017年，和想与商贸的企业考虑电话亦为028-85****17。
前述说起，甘休出具日2025年6月19日，滔担任和想与商贸的销售司理。
不仅如斯，帆远商贸及韵江商贸，或还与睿健医疗二大客户四川鹏言地址相近。
2.3 帆远商贸与四川鹏言地址附近，且两企业与韵江商贸库房地址均相通
据市集监督措置局信息，四川鹏言成立于2022年3月31日。2024年8月6日，四川鹏言进行地址变，地址由成王人市青羊区锦里东路2号17楼C-2号变为成王人市青羊区锦里东路2号16楼U-3座，而后甘休查询日2026年2月4日未发生变。
另面，帆远商贸于2019年10月14日进行地址变，地址由成王人市青羊区锦里西路107号北楼(栋)12楼04号变为成王人市青羊区锦里东路2号16层。2023年4月21日及2024年7月6日，帆远商贸又分别进行地址变，分别变为成王人市青羊区锦里东路2号宏达大厦23楼C-2座、成王人市青羊区锦里东路2号11楼B4号，而后甘休查询日2026年2月4日未发生变。
不出丑出，自四川鹏言成立以来，其企业注册地址即与帆远商贸附近。
“问题”尚未终端。
据国药监局信息，编号为川蓉药监械筹画许20180365号的医疗器械筹画许可证，企业称号为帆远商贸，发证日历为2025年5月7日，库房地址为成王人市双流区航枢通衢599号2栋1单元1层1号M2-1-2号。
而据编号为川蓉药监械筹画许20170822号的医疗器械筹画许可证，韵江商贸的发证日历为2025年11月18日，库房地址为成王人市双流区航枢通衢599号2栋1单元1层1号M2-1-2号。
据编号为川蓉药监械筹画许20220474号的医疗器械筹画许可证，四川鹏言的发证日历为2024年9月30日，库房地址为成王人市双流区航枢通衢599号2栋1单元1层1号M2-1-2号。
即是说，帆远商贸及韵江商贸原由滔缔造，其中帆远商贸曾为睿健医疗主要客户，韵江商贸2025年中标病院招标样式产物的厂系睿健医疗子公司。而滔退出该两企业后，帆远商贸及韵江商贸仍共用电话，且滔任销售司理的和想与商贸曾经使用该电话。此外，帆远商贸及韵江商贸，还与滔可施加要紧影响的四川鹏言库房地址致。此配景下，2025年，帆远商贸、韵江商贸及四川鹏言同场竞标。
值得提的是，韵江商贸、帆远商贸与滔可施加要紧影响企业同场竞标，并非个例。
2.4 2020年帆远商贸、韵江商贸、和想与商贸曾同场竞标，招标为公立病院
据*****病院于2020年12月14日发布的院内招标效率公示，对于液透过滤器产物招标效率，名为帆远商贸，二名为和想与商贸，三名为韵江商贸。
有偶，据世界寰球资源交易平台(四川省)于2021年6月18日发布的泸州市东谈主民病院挂网类值医用耗材(六批)彩选样式成交候选东谈主公示，其中五标包的成交候选东谈主为和想与商贸，二成交候选东谈主为韵江商贸。
可见，帆远商贸、韵江商贸、和想与商贸曾同场竞标。
值得留心的是，据2019年3月2日公布且现行有的《招标投标法实施条例》，单元认真东谈主为同东谈主大概存在控股、措置关联的不同单元，不得参加同标段投标大概未差别标段的同招标样式投标。违抗该款章程的，有关投标均。
简言之，睿健医疗的原经销商帆远商贸及销售子公司产物的韵江商贸，均由滔参与缔造，且二者多年共用电话，铁皮保温而滔担任销售司理的和想与商贸曾经使用该电话。不仅如斯，2025年，帆远商贸、韵江商贸与滔可施加要紧影响的四川鹏言“同场竞标”。而在这背后，帆远商贸、韵江商贸、四川鹏言的库房地址或重复。围绕上述“关联网”，睿健医疗原总滔可实施要紧影响的经销商情况或值得温雅。
三、二大鼓舞子公司系睿健医疗境外大的经销商，而该鼓舞销售产物或存重复现疑团
2023年2月17日公布的《次公开刊行股票注册措置办法》要求刊行东谈主金钱好意思满，业务及东谈主员、财务、机构立，与控股鼓舞、实质适度东谈主过火适度的其他企业间不存在对刊行东谈主组成要紧不利影响的同行竞争。
值得提的是，乐普(北京)医疗器械股份有限公司(以下简称“乐普医疗”)为睿健医疗的系睿健医疗的二大鼓舞，且乐普医疗系睿健医疗实质适度东谈主蒲忠杰适度的企业。而乐普医疗的产物与睿健医疗或存重复。
3.1 二大鼓舞乐普医疗系实质适度东谈主蒲忠杰适度的企业，睿健医疗通过乐普医疗旗下公司进行境外经销
据2025年6月19乌轮问询回应及2025年9月30日二轮问询函，乐普医疗系睿健医疗实质适度东谈主蒲忠杰适度的企业。
且甘休刊行前，乐普医疗抓有睿健医疗17.11股份，为睿健医疗的二大鼓舞。
2022-2024年，睿健医疗存在通过LepuCare(India)Vascular Solutions Private Limited(以下简称“印度乐普”)等乐普医疗旗下贸易公司进行境外售售的情况，各期销售收入分别为1,941.71万元、2,512.37万元、4,299.19万元，占比分别为5.63、6.12、8.9。
其中，印度乐普为睿健医疗境外大的经销商，睿健医疗向印度乐普销售产物为液透析器。
需要讲明的是，乐普医疗为创业板上市企业。
3.2 2025年1月对印度乐普蔓延信用账期，2024年睿健医疗三回款金额大幅加多
据2025年6月19乌轮问询回应，2025年1月，睿健医疗对印度乐普的信用账期由120天退换为150天，给以其他境外客户信用账期庸碌在15-90天不等。
对此，睿健医疗示意，给以印度乐普较长账期的原因包括，印度乐普向下旅客户销售产物的回款周期庸碌在4月控制、向印度乐普销售的运载及清关时辰较久、印度乐普是睿健医疗境外大经销商，辩论客户需求与睿健医疗益的良轮回，经与印度乐普生意谈判，对其信用期进行理化具备理。
不仅如斯，2024年，睿健医疗三回款金额大幅加多，对此睿健医疗解释称，主要由于印度乐普应收款由其同实质适度东谈主适度下公司Lepu Holdings Limited代付1,735.53万元所致。
在此情况下，乐普医疗销售的产物或存重复。
3.3 乐普医疗行动制造商或于境外售售液透析器等产物，睿健医疗的主要产物包括液透析器
需要讲明的是，睿健医疗主营业务为液净化产物的研发、分娩和销售，主要产物包括液透析器、液灌流器等。
而据同行上市公司使用的海外汇集广渠谈MedicalExpo信息，甘休查询日2026年1月15日，其列示了乐普医疗供应的产物，其中包括聚醚砜透析器、液过滤器、聚丙烯透析器等。
不仅如斯，甘休查询日2026年2月9日，MedicalExpo列示的聚醚砜透析器、液过滤器等产物，其考虑制造商自满为乐普医疗。
其中，据乐普医疗官网，甘休查询日2026年2月9日，其列示的液净化产物包括通量聚醚砜中空纤维膜液透析器、低通量聚醚砜中空纤维液透析器。
据2025年6月19乌轮问询回应及欧赛医疗官网，睿健医疗子公司分娩的产物包括通量聚醚砜中空纤维膜液透析器、低通量聚醚砜中空纤维膜液透析器。
不出丑出，乐普医疗与睿健医疗的产物均触及液净化，产物或均包括聚醚砜透析器等。
不仅如斯，乐普医疗或曾自称为透析器分娩商。
据认证主体为乐普医疗的酬酢媒体账户发布的内容，甘休查询日2026年2月9日，乐普医疗自称为带有透析膜旋转线的透析器制造商。
需要讲明的是，睿健医疗自称不存在同行竞争情形。
2025年6月19乌轮问询回应自满，睿健医疗控股鼓舞、实质适度东谈主适度企业的主营业务、主要产物均不触及液净化产物的研发、分娩和销售。
即是说，睿健医疗示意不存在同行竞争情形的另面，睿健医疗的二大鼓舞乐普医疗系实质适度东谈主蒲忠杰适度的企业，乐普医疗行动制造商或于境外售售液过滤器等产物，与睿健医疗主要产物液透析器或存重复。而巧的是，睿健医疗的大境外经销商是乐普医疗旗下的印度乐普。在这背后，2025年1月，睿健医疗对印度乐普的信用账期由120天退换为150天，给以其他境外客户信用账期庸碌在15-90天不等。
四、募资扩产灌流器背后行业龙头市占率七成，募资研发产物与实控东谈主适度的企业现存产物或度相似
《对于严把刊行上市准入关从源泉上提上市公司质料的概念(试行)》提倡，应标准引成本健康发展。督促企业按的确质需求理确信召募资金投向和限制。
此番上市，睿健医疗募投样式中，包括扩大现存灌流器产物分娩限制及研发管膨大管等产物。其中，睿健医疗拟研发的管膨大管产物，或与乐普医疗部分产物的适用领域或存重复。
4.1 募资扩产灌流器称法估算市集占有率，灌流器行业龙头自称2024年市占率达70以上
据2025年3月5日招股书，此番上市，睿健医疗拟募资2.92亿元插足液净化值耗材研发及产业化样式(以下简称“值耗材样式”)。通过此项方针实施，睿健医疗将引进的分娩征战，扩大现存灌流器产物分娩限制。
据2025年6月19乌轮问询回应，北交所要求睿健医疗结目下主要产物征战的产能欺诈率、在手订单、客户拓展情况、产物 市集空间、产业策略影响，以及万般产物主要竞争敌手的产物情况、市集份额等，测算募投样式达产后的瞻望盈利情况和对睿健医疗筹画事迹的影响。
对此，睿健医疗示意，由于灌流器在液透析外还有应用场景，且目下透析患者使用灌流器频次不轨则，尚未有统计数据，因此不具备估算市集占有率的数据条目。2022-2024年，灌流器行业龙头健帆生物科技集团股份有限公司(以下简称“健帆生物”)的销量分别为441.69万支、300.07万支、596.19万支；同期，睿健医疗销售数目分别为37.84万支、69.69万支、90.52万支。
值得留心的是，据健帆生物2024年ESG文告，2024年健帆生物的液灌流器系列产物市集占有率达70以上。
值得提的是，2024年，健帆生物还领受了扩大销量的策略。
4.2 2024年灌流器行业龙头主动降价促进产物使用，主营产物销量增幅过98
据健帆生物2024年报，健帆生物主要产物为次使用液灌流器2024岁首，健帆生物主动将主营产物的市集价钱下调26，有促进产物使用进步，杀青产物销量加多，主营产物的销量同比增长98.69。
问题尚未终端。
4.3 另募投样式拟研发管膨大管，乐普医疗官网或展示相似产物
据2025年6月19乌轮问询回应，睿健医疗此番募投还拟募资9,900万元，插足液净化翻新研发中心建树样式(以下简称“翻新研发中心样式”)。
该样式为研发样式，拟研发课题包括管膨大管等产物。
特质面，管膨大管产物“使用低压PTA疗度局促的管病变(管钙化斑块，以及更生内膜增生致的动静脉内瘘局促等)，有的疗局部管局促及病变”，并与球囊管运动结。本产物的制备手艺为新手艺，现存产物有关手艺。
可是，上述研发课题中，管膨大管使用的低压PTA或与关联产物存在重。
据乐普医疗官网，甘休查询日2026年2月9日，乐普医疗所展示的主要产物中包括PTA球囊膨大管，属于心管介入产物中的球囊管系列产物。
此外，据国药监局，乐普医疗名下医疗器械注册许可证包括“PTA球囊膨大管”产物，适用症包括适用于肾动脉、股动脉、髂动脉、锁骨下动脉、腘动脉、颈动脉、胫动脉等外周动静脉管局促，或阻滞病变的管内膨大疗，但不包括颅内动静脉管。
可知，睿健医疗拟研发管膨大管产物，乐普医疗官网展示的产物或存度相似之处，两者均不错用于疗管局促。
即是说，睿健医疗拟募资建树的研发样式，研发课题触及的产物管膨大管，与乐普医疗主要产物之的“PTA球囊膨大管”在领受手艺及适用症领域上，或度相似。此外，对于另募投样式拟扩产的灌流器产物，睿健医疗称法估算市集占有率，而灌流器行业龙头自称2024年市占率达70以上。
五、协会称睿健医疗子公司依托作研发膜手艺成立，中枢手艺开首或“成谜”
需要留心的是，睿健医疗示意其中枢手艺系自主研发而来，手艺原料研发阶段，由赵**等研发团队伸开手艺攻关，后由睿健医疗研发团队化并自主研发纺丝征战。可是，协会公开信息表示，欧赛医疗或系由赵**依托**大学膜手艺而成立。
5.1 主要通过欧赛医疗进行液透析器及液灌流器的分娩，彼时由赵**等东谈主创立
据2025年3月5日招股书，睿健医疗主要通过欧赛医疗进行液透析器、液灌流器的分娩。
回归欧赛医疗的历史，2005年1月10日，赵**等7名当然东谈主共同投资缔造欧赛医疗，彼时赵**抓有欧赛医疗6股权。2012年2月，赵**等东谈主分别将所抓股权转让予墨骏(北京)投资措置有限公司(以下简称“墨骏投资”)及当然东谈主甘释良。这次股转后，墨骏投资与甘释良分别对欧赛医疗抓股30、70。
2013年8月，睿健医疗成立，同月睿健医疗置入欧赛医疗，至此其成为睿健医疗的全资子公司。
即是说，欧赛医疗由赵**等东谈主创立，创赶快间早于睿健医疗。
“故事”围绕赵**说起。
5.2 称中枢手艺由赵**等研发团队伸开手艺攻关，后由睿健医疗研发团队化并自主研发纺丝征战
据2025年6月19乌轮问询回应，中空纤维膜制造手艺为睿健医疗的中枢手艺之。
濒临对于中枢手艺开首的问询，睿健医疗示意，中空纤维膜有关手艺的开首为自主研发，包括中空纤维膜制造手艺、中空纤维膜征战研发和制造等。2005-2007年为该手艺原料研发阶段，由赵**等研发团队伸开手艺攻关，完成中空纤维膜材料改与纺丝工艺联想，明确基础体系。
2007-2012年，睿健医疗研发团队向上研流配比，并于2009年取得了个医疗器械注册证“通量聚醚砜中空纤维膜液透析器”。2012-2015年，睿健医疗进行化与量产准备。2016-2019年睿健医疗运行了纺丝征战自主研发联想，同步开展与工艺的协同化，建成自主可控的中空纤维膜纺丝分娩线。而后至问询回应出具日，有关手艺处于拓展和场景化阶段。
况兼，赵**、刘承杰、廖世龙三东谈主2005年至2012年行动欧赛医疗创举鼓舞。其中，刘承杰曾任本质董事兼总司理、廖世龙曾任董事，时间完成的中空纤维膜有关职务发明，为手艺研发的初期冲破及款产物雏形的变成奠定了基础。
此外，睿健医疗称另项中枢手艺“中空纤维膜征战研发和制造”，通过手艺积蓄攻克了纺丝征战的国产化，手艺开首亦为自主研发。
问题尚未终端。
5.3 协会称校老师赵**依托**大学膜手艺成立欧赛医疗，另有企业称欧赛医疗参谋及纺丝征战研发依托**大学
需要讲明的是，赵**诞生自**大学。
据生物材料学会于2017年4月21日发布的“对于向科协荐届翻新争先候选对象的公示”，生物材料学会拟荐赵**参评“世界翻新争先状”。其中，赵**为**大学老师，弥远从事生物材料及东谈主工器官相当是液净化膜材料的参谋，依托**大学膜手艺分别成立了常州朗生液净化产物有限公司和欧赛医疗。
据赵**教讲课题组官网信息，赵**于2004-2005年担任**大学分子科学与工程学院医用分子材料及东谈主工器官系主任、老师职务，于2005年5月-2017年6月担任**大学分子科学与工程学院院长、老师职务。
即是说，赵**抓股欧赛医疗时间，担任**大学分子学院系主任、院长等职务。
此外，认证主体为西安泰韵电子科技有限公司(以下简称“泰韵电子”)的公众平台简介自满，甘休查询日2026年2月9日，泰韵电子为国内大型的医疗器械供应商，液净化类产物是德国布朗和欧赛医疗的区域代理。
同期，据泰韵电子2019年1月16日发布的内容，其展示的“欧赛通量聚醚砜中空纤维膜液透析器”产物先容中说起，欧赛医疗依托**大学分子学院，杀青了聚醚砜中空纤维膜的工艺参谋和自主纺丝手艺，依托**大学分子学院以及国十三五样式，杀青了纺丝征战的研发。
“问题”并未终端。
5.4 *大华*院称，其联**大学、欧赛医疗动国内个通量聚醚砜中空纤维膜液透析器注册
据**大学华*病院(以下简称“*大华*院”)于2024年8月7日发布的内容，**大学**病院的苏白海老师团队成员，联**大学、欧赛医疗，动国内个通量聚醚砜中空纤维膜液透析器等4个液净化产物，获批国Ⅲ类医疗器械注册证。
需要讲明的是，**大学**病院或附庸于**大学。
且据2025年6月19乌轮问询回应，睿健医疗成立以来，承担或参与了多项国或省部要紧项课题，作研发包括**大学。
一言以蔽之，从协会公开信息可知，校老师赵**依托**大学膜手艺缔造欧赛医疗，而2025年6月19日出具的问询回应中，睿健医疗在讲明中枢手艺开首时，称中枢手艺由赵**等研发团队伸开手艺攻关，奠定手艺基础，后由睿健医疗研发团队化并自主研发纺丝征战。
而需要指出的是，协会称校老师赵**依托**大学膜手艺成立欧赛医疗，泰韵电子称欧赛医疗参谋及纺丝征战研发依托**大学。且睿健医疗取得个通量聚醚砜中空纤维膜液透析器医疗器械注册证的另面，*大华*院称，其联**大学、欧赛医疗动国内个通量聚醚砜中空纤维膜液透析器注册。而上述万般“异象”背后，**大学系睿健医疗的作研发。
六、关联租借信披或现疑团，募投样式建树内得意与环评文告“对不上”
近两年，北交所多措并举，向上标准上市公司行动，服从进步上市公司信息表示质料。抓续压实中介机构“看门东谈主”职守。
反不雅睿健医疗，其子公司的分公司的分娩筹画地或位于控股鼓舞建树园区内，而睿健医疗或未表示有关房产信息或租借情况。此外，睿健医疗表示，此番报告，募投样式资金的研发用度包含临床费，参谋内容包括动物试验和临床试验，而环评文告自满，建树内容不包含临床试验和动物试验等表率。
6.1 欧赛医疗北京分公司或位于控股鼓舞建树园区内，招股书等文献或未披有关租借信息
据2025年3月25日招股书，甘休出具日，欧赛医疗北京分公司的注册地及主要分娩筹画地为北京市平谷区马坊镇盘龙西路23号院2号楼211。
巧的是，据普峰医疗翻新谷官网信息，“普峰医疗翻新谷”为睿健医疗的控股鼓舞普华仁和集团公司(以下简称“普华仁和”)投资建树的，以三类医疗器械类企业为运营主体，是国内医疗翻新产业平台，所在地址为北京市平谷区马坊镇盘龙西路21号院和23号院。
不出丑出，欧赛医疗北京分公司筹画地址，或位于普峰医疗翻新谷园区内。
可是，经《金证研》南成本中心查阅2025年3月25日招股书等公告文献发现，睿健医疗或并未表示位于该地址的房屋建筑总共权以及租借情况。
除此之外，睿健医疗对召募资金的拟插足情况的信披，亦值得温雅。
6.2 翻新研发中心样式包含逾四千万元临床费且参谋内容包括动物试验和临床试验，对应环评表示样式不触及有关内容
据2025年3月25日招股书及2025年6月19乌轮问询回应，翻新研发中心项方针样式编号为2406-510122-07-02-448329，该样式召募资金中包含8,599.57万元研发用度，主要包括东谈主员薪酬、临床前研发费、临床费、利费、注册费等内容。其中，临床费金额为4,893.5万元。
不出丑出，翻新研发中心项方针临床费金额4,800万元。
此外，据2025年6月19乌轮问询回应，翻新研发中心样式中的小直径东谈主工管课题，其研发内容包括小直径东谈主工管的研制、注册教养、生物学评价、动物试验和临床试验。
奇怪的是，上述样式对应环评文献中的研发内容，与睿健医疗信披或存在“收支”。
据成王人市双流生态环境局发布的编制日历为2025年2月的成王人欧赛医疗器械有限公司液净化翻新研发中心样式(承诺制)环评(以下简称“翻新研发中心样式环评文告”)，样式建树单元为欧赛医疗，样式编号为2406-510122-07-02-448329，建树方位为成王人市双流区西南航空港经济开发区西航港通衢2401号。
对比样式称号、样式编号、建树单元等信息不错看出，成王人市双流生态环境局所表示样式与翻新研发中心样式，或为相通式。以下统称“翻新研发中心样式”。
据翻新研发中心样式环评文告，翻新研发中心样式仅进行小试参谋，不触及中试、分娩、临床试验、不触及转基因实验和动物活体实验，样式研发产物仅用于实验分析和参谋。本次研发样品与现存产物关联关联。
即是说，翻新研发中心项方针环评文告表示，翻新研发中心样式仅进行小试参谋，不触及转基因实验和动物活体实验。而2025年6月19乌轮问询回应表示，翻新研发中心样式参谋内容包括动物试验和临床试验。此外，睿健医疗主要子公司之分公司或位于控股鼓舞建树园区内，睿健医疗招股书等上市文献或未表示。
七、结语
此番上市，文告期内，睿健医疗的原董事长甘释良及原总司理滔或“突击”卸任的面，两东谈主“现身”睿健医疗的下贱经销商。其中滔对四川鹏言等四经销商可施加要紧影响。在此配景下，2024年，睿健医疗对四川鹏言部分产物的平均销售单价于非关联。值得提的是，甘释良在卸任并退股睿健医疗后，从头入股睿健医疗，此情形遭北交所问询其中的原因。且甘释良于2023年卸任且仅提供任职时间的活水，未获得到甘释良云闪付截图，法解释其提供银行活水的好意思满，存在资金活水核查受限的情况。
除了轮问询回应表示的四受滔可施加要紧影响的企业，韵江商贸及帆远商贸或均由滔参与缔造，而在滔退股后，两企业或仍共用考虑式，且滔任销售司理的企业和想与商贸曾使用该考虑式。与此同期，国药监局信息自满，韵江商贸、帆远商贸及前述提到的四川鹏言或使用同库房地址。在此基础上，三者还曾同场竞标病院的采购样式。
问题尚未终端。睿健医疗通过实控东谈主适度的乐普医疗旗下的印度乐普，进行境外售售。在此配景下，境外公支出售平台自满，乐普医疗或于境外售售液透析器等产物，睿健医疗的主要产物包括液透析器，产物或存重复。此外，此番上市，睿健医疗称中枢手艺由赵**等研发团队伸开手艺攻关，后由睿健医疗研发团队化并自主研发纺丝征战，并称其中枢手艺开首系自主研发。在这背后，赵**系**大学的老师，亦然睿健医疗子公司欧赛医疗的创举鼓舞之。协会称校老师赵**依托**大学膜手艺成立欧赛医疗，另有企业称欧赛医疗参谋及纺丝征战研发依托**大学。基于上述情形，睿健医疗的中枢手艺开首或现疑团。
募投样式面，就值耗材样式，睿健医疗示意灌流器产物法推测市集空间。可是，行业龙头企业健帆生物示意，其2024年接顺从价销售策略，市集占有率过七成。况兼，睿健医疗拟研发的管膨大管产物，在手艺旅途及产物适用领域上或与乐普医疗的现存产物度相似。而另募投样式翻新研发中心样式，其样式内得意与环评文告“信披不”。
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